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化工周报:油价持续上涨,TDI上涨,部分化工品因季节因素回落

发布时间:2016-05-24    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周据申万化工监测的89种化工品价格,本周环比上涨品种占18%(上周为16%),持平占45%(上周为30%),下跌占37%(上周为54%),油价上涨而化工品以下跌居多,整体平均跌幅约为-0.40%。涨幅前五的分别为分别为氯化铵(7.7%)、TDI(7.0%)、环氧丙烷(6.3%)、98%硝酸(3.8%)、国际硫磺/温哥华FOB(2.5%),跌幅前五的产品分别为丁苯橡胶(-8.4%)、国际天然气(-6.9%)、甘氨酸(-5.8%)、顺丁橡胶(-5.4%)、BDO(-4.5%)。

价差方面:本周TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸、乙炔法PVC-电石价差环比扩大9.7%、1.8%、1.0%。炭黑-煤焦油、MDI-苯胺价差环比分别缩小4.0%、2.8%。丁酮-丁烷价差暂持稳。

石油化工:

美元小幅走强;国际油价持续上涨。至周五Brent和WTI原油期货环比分别上涨1.9%、3.3%收于48.72和47.75美元/桶。美元指数收于95.30,周涨跌幅为+0.7%。美国采油钻机数下318台,周数量没有变化,年下降341台。5月13日美国原油库存5.413亿桶,较之前一周上升130万桶;汽油库存2.381亿桶,减少250万桶;馏分油库存1.522亿桶,减少320万桶;丙烷库存7421.6万桶,增加104万桶。OPEC动态:2015年全球原油平均为9298万桶/天,预计2016年需求量增加120万桶/天,至9418万桶/天。2015年非OPEC原油供应为5714万桶/天,预计2016年为5640万桶/天。OECD三月份原油商业库存下降为30.49亿桶,但仍比过去五年平均高出3.61亿桶,考虑到期货补偿,OECD的商业库存为66.8天,比过去5年平均高出7.5天。业界动态:我国4月原油产量创下近3年新低。国家统计局周六发布数据,我国4月原油产量为1659万吨,平均每日约404万桶,是2013年7月以来的最低水平。今年前4个月原油产量为6814万吨,平均每日411万桶,同比减少2.7%。5月19日,FMCTechnologies和法国油服公司德西尼布(Technip)宣布两家公司将合并。此次并购交易的总价值高达130亿美元,显示原油行业正在加速重组整合。去年墨西哥国家石油公司打井数量减少42%。墨西哥《金融家报》5月18日报道,2015年墨西哥国家石油公司的打井、勘探和开采活动减少。2015年该公司打井数量为274,与2011年和2014年相比,分别减少71%和42%。2015年墨石油批准储备量为8.1年,相当于96.32亿桶,而2014年该数字为9.6年。

油价持续上行,推荐洲际油气、中国石化。炼油、乙烯利润良好,推荐上海石化、华锦股份。丙烷脱氢价差扩大,推荐东华能源、卫星石化。油气改革,推荐大庆华科和石油济柴。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为453、707、-327元/吨,幅度为13.7%、25.8%、-11.3%。本周亚洲乙烯市场气氛安静,东南亚乙烯微跌0.4%报于1135美元/吨。由于上游原料丙烯价格上涨,主力工厂装置集中检修,本周环氧丙烷价格大幅上涨6.3%报于8400元/吨。国内乙二醇处于震荡偏弱走势,下游聚酯表现稳健,上石化乙二醇本周持稳报于5100元/吨。亚洲丁二烯市场产量降低并且交投稀少,本周东南亚丁二烯持稳报于1060美元/吨。东南亚苯乙烯上涨0.3%报于1037美元/吨。丙烯酸及酯本周行情较为稳定。

基础化工:

尿素:国内尿素市场波动不大,价格触底待反弹。市场存货量普遍偏低,主流尿素企业虽待发量不多,但也并无多大库存压力。但临夏季用肥季,预计届时供应较紧张,价格上涨可期。本周国内尿素出厂价、批发价、零售价均持稳,报于1300、1470、1600元/吨。

农药:本周草甘膦市场表现平静,成交清淡。WHO和FAO召开联合会议认为草甘膦“不太可能致癌”,但是草甘膦市场已经进入采购淡季,此消息对价格拉动力微乎其微。本周草甘膦价格持稳报于1.72万元/吨。聚氨酯:本周国内聚合MDI市场整体弱势走低,市场商谈重心逐步下移。受下游市场需求清淡影响,经销商报盘虽坚挺,但商谈成交走低,厂家供应依旧受限,下游对高价货源抵触情绪加重,消息面缺乏利好支撑,业者心态消极,实单成交一般。华东聚合MDI、纯MDI市场价分别下跌1.6%、下跌0.6%报于12600、16600元/吨。本周国内各丙酮市场商谈重心窄幅下探,随着部分进口货源的陆续抵达,华东港口库存较上周有所提升,上升至1.4万吨左右的水平,国产货合约户走货速度加快,报盘略有下行,丙酮价格下跌1.0%报于5150元/吨。本周纯苯市场重心继续下移,但跌幅较上周收窄。主要下游产品苯乙烯的亏损,也致使下游对纯苯高价抵触,总体成交量偏少。本周双酚A僵持运行,双酚A市场运行相对平稳,因下游部分产品处于淡季,双酚A走货相对缓慢,贸易商心态不稳预计下周双酚A价格会有小幅波动,上涨0.6%报于9100元/吨。氯碱:从周国内PVC现货市场基本保持低位整理格局,现货成交相对僵持,实单销售价格仍有小幅阴跌,近日内的利空因素依然占据上风,主要是取决于下游订单较少、对高价位货源接货力度跟进不足,为确保正常出货,部分南方一手贸易商周内也出现抛货现象。华东电石本周持稳报于2515元/吨。国内PVC市场略微走低,本周乙炔法PVC和乙烯法PVC分别跌0.6%、跌0.3%,报于5270、5800元/吨,乙炔法PVC和乙烯法PVC分别上涨0.3%、持稳于5285、5800元/吨。煤化工:本周,内地甲醇市场涨跌互现,局部出货不理想。小部分市场因前期出货良好,企业库存不高,厂家挺价销售。华东地区甲醇上涨0.5%报于1880元/吨。二甲醚本周下游液化气需求低迷,对于甲醚需求减弱,市场价格窄幅下跌。二甲醚价格下跌2.8%报于2770元/吨。橡胶:本周国内天然橡胶市场持续跌势,东南亚产区开割,国际胶价持续下滑,加上国内合成胶大幅回落冲击,本周国内天然橡胶市场行情走低,上海天胶本周跌3.2%报于10600元/吨。由于中石油和中石化等销售公司纷纷下调丁苯出厂价,国内丁苯橡胶、顺丁橡胶市场价格大幅走低。顺丁、丁苯像胶现货本周分别下跌5.4%、8.4%报于10600、10900元/吨。

化纤:本周国内下游聚酯工厂产销不旺,终端用户按需采购,后期需求旺季接近尾声及G20峰会环保制约,对PTA需求下降预期增加。PTA价格跌0.3%报于4500元/吨。涤短行情整体阴跌偏弱,下游采购寥寥,本周涤纶短纤、涤纶FDY和涤纶DTY分别跌0.6%、持平、跌0.6%报于6710、7900、8250元/吨。本周粘胶短纤价格仍旧延续平稳,部分厂家反应本周整体产销略好于上周。高端厂家依旧延续高产销,普遍能超百运行,中端昨日今日新签单部分也勉强做平。

本周粘胶短纤上涨0.6%报于13340元/吨。本周国内氨纶市场大致平稳走势,氨纶装置开工偏大使行业供应充裕,近期下游氨纶包覆纱市场走货偏好,再加上上游原料价格近期上调,氨纶市场偏稳定,价格执行较为坚挺,氨纶44dtex长丝持稳报于29000元/吨。本周锦纶市场行情以弱势盘整为主,由于上游己内酰胺市场弱势整理,市场心态支撑渐弱,观望心态较浓,同时下游随着纺织行业淡季的来临,终端需求订单不足,己内酰胺、锦纶切片、锦纶FDY和锦纶DTY分别持平、下跌0.9%、下跌2.3%、下跌0.3%收于9550、10950、14600、16250元/吨。

投资建议:周期股继续关注涨价产品,重点推荐行业供需持续改善的维生素行业、安赛蜜等行业、以及粘胶和PTA产业链。VA产品价格不断超预期,VA行业将迎来资金效率最高的时点,同时VE产品价格已经上调,可能存在超预期,重点关注新和成、浙江医药及金达威;麦芽酚和安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;粘胶开工率86%库存低位,受益于G20停产价格有望上涨,业绩弹性依次是中泰化学、三友化工、南京化纤;受益于油价上涨的PTA产业链(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化)。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、三元正极龙头金鹰股份(600232)。芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注南大光电、鼎龙股份、雅克科技、强力新材。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、新纶科技。

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