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化工周报:环氧丙烷价格创新高,天胶、MDI价格持续上涨

发布时间:2016-09-26    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

本周据申万化工监测的90种化工品价格,本周环比上涨品种占40%(上周为43%),持平占39%(上周为46%),下跌占21%(上周为11%),部分化学品大幅上涨,整体平均涨幅约为1.38%。涨幅前五的分别为环氧丙烷(23%)、天然橡胶(15.4%)、乙烯法PVC(8.7%)、苯胺(8.6%)、顺丁橡胶(8.5%),跌幅前五的产品分别为东南亚LLDPE(-2.5%)、DMF(-1.7%)、煤焦油(-1.7%)、草甘膦(-1.6%)、双酚A(-1.3%)。

价差方面:本周乙炔法PVC-电石、TDI-甲苯、炭黑-煤焦油、MDI-苯胺价差环比分别扩大13.3%、7.7%、6.0%、3.2%。草甘膦-甘氨酸、丁酮-丁烷价差环比分别缩小2.0%、2.0%。

石油化工:

上周国际油价震荡。至周五Brent和WTI原油期货环比分别上涨0.26%、上涨3.37%收于45.89和44.48美元/桶;周均价分别为46.44和44.58美金/桶,涨跌幅分别为-0.61%和+0.53%。美元指数收于95.49,周涨跌幅-0.56%。9月16日美国原油商业库存5.05亿桶,较之前一周下降620万桶;汽油库存2.25亿桶,周减少320.4万桶;馏分油库存1.65亿桶,周增加223.8万桶;丙烷库存1.02亿桶,周增加65.9万桶。9月16日美国原油产量为851.2万桶/天,较之前一周增加1.9万桶/天,较一年前减产62.4万桶/天。9月23日美国钻机数511台,周数量增加5台,年下降327台;加拿大钻机数138台,周增加6台,年下降38台。其中美国采油钻机418台,周数量增加2台,年下降223台。EIA预计Brent原油2016年均价为43美金/桶,2017年为52美金/桶;2015年美国原油产量平均为940万桶/天,预计2016年为880万桶/天,2017年为850万桶/天;相对于8月份报告中的预测,此次预测2017年原油产量比之前高出20万桶/天,主要是由于钻机的活跃、油井生产能力的提高等。预计4季度美国原油产量提升,建议关注冻产会议结果。

本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为622、862、-75元/吨,幅度为19.0%、31.7%、-2.6%。目前丙烯下游聚丙烯供应充足,对丙烯的支撑作用减弱,多数生产商表示现货供应基本平稳,下游产品价格不足以支撑更高价位,本周东南亚丙烯价格持稳报于800美元/吨;伊朗乙烯下游装置停车,或有乙烯货源来亚套利,本周东南亚乙烯微跌0.95%报于1045美元/吨。伊朗船货由于周三Mobin石化公司装置的大火而推迟,亚洲丁二烯供应吃紧,本周东南亚丁二烯持稳报于1140美元/吨。

基础化工:

钛白粉:本周国内钛白粉成交价稳中有升,个别企业跟随涨价。目前金红石型钛白粉出厂价12300-14000元/吨,锐钛型9300-10500元/吨。环保检查组即将进驻山东检查,部分厂家生产或将受限。钛矿涨价推升钛白粉价格,后期价格有望再度上涨。环氧丙烷:近期山东省环保厅对氯醇法环氧丙烷企业进行核查,部分企业降负运行,加之目前山东主力工厂库存乏量,供需略显紧张,叠加旺季因素,近两周价格不断上涨突破年内新高,本周滨化环氧丙烷价格上涨23%报于12500元/吨。尿素:尿素市场基本保持稳定,目前厂家订单充足。印度招标公布,情况相对乐观,和国内售价差距不大,预计本次中国可提供至少50万吨货源,一定程度上减少港存压力。本周尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌0.8%、上涨2.5%、持稳报于1170、1250、1275元/吨。合成氨:国内液氨市场整体平稳,局部地区零星上涨。江苏北部局部价格上调20元/吨左右,主流承兑至2150元/吨左右,其余地区基本无大幅波动出现。安徽南部、江苏地区部分厂家装置暂停,小幅刺激价格上行。本周合成氨价格上涨2.7%报于1900元/吨。磷肥:本周,磷铵市场延续前期走势,整体无较大变化,市场延续平稳运行态势,企业对外报价持稳为主。

钾肥:钾肥市场无较大波动,盘整维稳运行,市场需求支撑不足,实际成交较少,小单按需采购为主。草甘膦:本周草甘膦经过中秋小长假调整,供销双方心态趋于平稳。目前进入“敏感期”,价格走势不确定性加大。

本周草甘膦价格下跌1.6%报于18500元/吨。聚氨酯:万华爆裂事件继续发酵,市场延续涨势本周。本周纯MDI市场价上涨3.9%报于17400元/吨,聚合MDI市场场价上涨6.6%报于17750元/吨。氯碱:国内PVC市场行情继续向好,迫于运输新规的影响,华东、华南到货有限,贸易商继续限量涨价报盘。同时第二轮环保督查将于10月拉开序幕,部分地方政府已经先入为主,自行展开环保督查,山东个别PVC企业表示开工已经受到影响。目前来看PVC供应紧张局面短期难缓解,个别企业9月份货源已经预售完毕。短期市场仍以涨势行情为主。本周电石、乙炔法和乙烯法PVC价格分别上涨4.7%、上涨7.2%、上涨8.7%报于3005、6530、6890元/吨。橡胶:本周,天胶现货市场大幅上扬。9月中旬青岛保税区橡胶库存继续下跌,创下自2011年9月以来新低。天胶库存大降一是存在刚需,出库量大于入库量;二是现货大幅升水,船货入库意愿降低;三是天胶进口连续下滑。而短期来看,橡胶库存继续下降仍将延续。本周天然橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶分别上涨15.4%、上涨8.5%、上涨3.6%报于12000、12800、11400元/吨。

化纤:短期来看,PTA市场依旧维持震荡走势。本周PTA下跌0.4%至4580元/吨。上游PTA走弱,涤丝市场上游原料成本面支撑不足,下游纱厂询盘清淡,当前涤纶短纤市场无论是成本还是需求支撑均偏弱。本周涤纶FDY和涤纶DTY分别持稳报于8250、8600元/吨。粘胶:本周粘胶短纤小幅上涨100元/吨,中端报价16900元/吨。从目前行情来看,上游棉浆市场价格持续高位,粘胶市场成本压力较大,近期萧山富丽达和福建赛得利恢复生产,市场供应量增加,但厂家库存依旧维持低位。氨纶:氨纶市场窄幅波动,市场成交价格较为坚挺,浙江地区氨纶厂家装置已恢复正常运行,但市场供应仍略有偏紧,厂家报价坚挺,低价惜售,实际下游需求清淡。本周氨纶44dtex持稳报于29500元/吨。锦纶:本周锦纶市场基本持稳,己内酰胺成交重心偏弱震荡,锦纶市场暂且持稳。目前处于传统的“金九银十”时节,但市场并无太大起色,采购多以刚需为主。近期常规纺市场疲软下行,市场人士对后市观望视之。国庆将至,终端纺丝厂开始备货。本周锦纶切片、锦纶FDY、锦纶DTY分别上涨0.4%、上涨0.3%、上涨0.6%收于12250、16200、17500元/吨。

投资建议:周期重点推荐行业供需持续改善的维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等。粘胶开工率85%库存低位,开工率85%库存6天,行业超签订单15-20天,供应依旧偏紧,预计下周粘胶短纤价格仍将继续上涨,推荐南京化纤、三友化工、中泰化学;DSM复产不明,维生素E&A未来仍有上涨空间,重点关注新和成、浙江医药及金达威;麦芽酚和安赛蜜有望持续提价,建议关注金禾实业;此外建议关注业绩稳定估值低的万华化学、华鲁恒升、嘉化能源以及轮胎产业链青岛双星、赛轮金宇。麦草畏受益孟山都抗麦草畏转基因种子推广,需求或迎来爆发,建议关注扬农化工。玻纤行业高景气有望持续,同时国改预期较强,建议关注玻纤龙头中国巨石。关注底部复苏的农药中间体龙头联化科技。

芯片国产化国家IC大基金大力支持,下游晶圆厂未来扩产十几座,电子化学品有望成为最受益标的,建议关注有业绩支撑的标的鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技,以及回调较多的强力新材、南大光电。成长股继续推荐锂电材料和电子化学品板块,锂电材料重点推荐隔膜龙头沧州明珠、三元正极龙头金鹰股份(600232)、转型正极材料的湖南海利。OLED有望成为替代LCD的第三代显示技术,苹果有望17年使用,上游材料是国内最受益环节,建议关注万润股份、濮阳惠成、新纶科技等。石墨烯应用推进加速,华西能源公告已显示石墨烯能稳定贡献业绩。建议关注相关标的中泰化学、道氏技术、德尔未来。

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