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G金鹰:价值型品种静候上涨时机

发布时间:2006-06-19    研究机构:东方证券

根据实地调研的信息,我们认为公司目前基本面情况良好,06年业绩预计远超过05年,接近04年的水平。

  公司未来的看点之一对亚麻原料的控制权和对高档亚麻原料的开发能力。公司目前已经控制了新疆地区近2/3的亚麻原料,同时正积极开发接近国际水平的“雨露麻”品种,这对于巩固和提高公司在亚麻行业的话语权和控制权具有积极的作用。

  公司未来的看点之二是将“纺织机械和纺织工艺”紧密结合的独特产业链配套优势,有利于公司通过不断自主开发新工艺推动行业新产品的开发,引导行业的潮流,在各子行业轮回的过程中优先分享行业的成长,降低行业波动带来的风险。

  公司未来的看点之三是通过实施“走出去”的战略,提高在国际市场的占有率。公司未来计划在印度设立亚麻纺纱厂和纺机装配厂,一方面可以适度避开欧盟配额的限制,另一方面也可以更好地贴近客户拓展在国际市场的影响力。由于公司此前在全国多个地方的分公司购并和管理方面具有丰富的经验,我们对公司走出去的发展前景相对乐观。

  公司未来的看点之四是向下游服装和家用纺织品领域进军具有广阔的发展潜力。基于亚麻服装和纺织品优良的服用性能和未来良好的消费增长势头,公司下一步的重点就是进军服装和纺织成品领域,在扩大品牌知名度的同时获取下道环节的利润。公司预计首家亚麻服装和纺织品专卖店将于10月在舟山开业。

  我们维持此前报告中对公司06年的盈利预测预计全年主营收入和净利润分别为150446万元和14472万元,每股收益在0.66元左右。

  公司目前正在积极准备可转债的发行,若下半年顺利筹资,同时考虑到部分可转债已经提前启动,公司07年业绩仍有可能保持较快的增幅。但考虑到可转债的发行和项目的建设和投产进度目前存在一定确定性,暂时维持对公司07年每股收益0.71元的预测,后续将维持动态跟踪和调整。

  通过此次实地调研和与公司高层的直接交流,我们维持对公司的判断,认为公司是一个没有被市场充分认识的价值型投资品种,其二级市场股价的上涨只是等待一个合适的契机。我们预计06年公司在可转债发行后进行高送转和MBO的可能性较大,在基本面向好的背景下,股价的上涨也许就孕育在这些变动之中。维持“增持”评级。

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