金鹰股份(600232.CN)

金鹰股份:亚麻与绢纺新技术促业绩回升

时间:08-10-20 00:00    来源:国泰君安证券

公司具有6万锭绢纺和7.3万锭亚麻纺的生产能力,是我国最大的亚麻纺织企业和绢纺企业。其中,绢纺产能占国内产能的15%,实际销量占国内总量的17%以上;亚麻纺规模达到国内产能的11%。

公司还是国内最大的麻纺和绢纺机械设备制造企业,麻纺、绢纺设备的国内市场占有率达80%以上,基本垄断了国内亚麻纺织专用设备的生产和销售,产品还大量出口到印度、俄罗斯、巴基斯坦等国家。

08年上半年,公司完成销售收入5.75亿元,同比下降8.7%,实现利润总额660万元,净利润372万元,同比降幅均超过80%,每股收益仅0.013元,为近年最低水平。

08年下半年,公司的外部经营环境开始好转,主要体现在:(1)欧洲打成麻价格下降导致进口原料成本降低;(2)国内同行业中小企业停业导致竞争缓和;(3)出口退税上调及贷款利率下降使公司受益。

公司新开发了用于亚麻二粗、残次料加工的干湿纺设备,对打成麻梳理过程中产生的二粗、残次料进行粗纺加工后出售,吨残次料产生的利润提高70%以上。

公司在国内首创了绢丝加工新工艺,在成本略有上涨的情况下大幅提升产品品质,进而通过提高售价增加产品盈利能力,新工艺将绢丝毛利率由6%提升至20%左右。

随着外部经营环境的改善,以及亚麻与绢纺新技术的应用,公司业绩有望逐步回升。预计08、09年摊薄后EPS 分别为0.05元和0.18元,目前公司股价已低于每股净资产,建议逢低买入。