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金鹰股份(600232)可转债投资价值分析

发布时间:2006-11-14    研究机构:中投证券

  金鹰股份(600232)(600232)将于11月20日发行3.2亿元可转换债券,债券期限4年,按票面金额平价发行,采用递进利率,第一年利率为1.2%,随后3年分别为1.6%、2.0%和2.5%。以当前市场同期限、相同信用等级和担保状况的企业债券收益率3.80%的水平测算,本期转债的债券价值为92.73元,与市场平均水平一致。

  按照股票价格当前价格所处区间5.80元-6.0元之间,参考当前市场相似品种波动率,金鹰转债理论价格110-115元之间;上市合理价格应在106.3-107.9元之间。

  根据行业分析师,金鹰股份06年业绩预计超过05年,接近04年的水平。根据我们行业分析师的预测,2006年、2007年每股收益为0.512、0.578元,对应的动态市盈率分别为11.39、10.09倍。但是,我们认为,由于人民币升值快,公司股票目前机会有限。

  本期转债规模较小,向公司股东优先配售,配售比例为每股1元转债,配售比例略低,且公司股票投资机会有限,通过购买该公司股票获取优先配售权风险较大,但是,原有股东可以考虑有限配售,因此,我们建议投资者通过网下积极申购,预计网下申购中签率不超过2%。

申请时请注明股票名称